rnrn高盛大宗商品研究报告指出，受中东铝厂停产影响，短期铝价将维持高位，但印尼与中国新增供给大幅扩张，2027 年全球铝市场将重回过剩，该行中长期看空铝价。报告修正中东产能恢复预期，当地冶炼厂复产进度慢于此前判断。即便霍尔木兹海峡依临时协议恢复通航，受损电解槽仍需维修，产能只能分步重启。高盛下调中东2026年铝产量66万吨、2027年下调100万吨；预判巴林产能2027年年中恢复至冲突前水平，阿联酋要等到2027年末。供给收缩造成2026年全球铝短缺72万吨，此前预测仅短缺57万吨；2027年市场转为过剩59万吨，此前预估过剩130万吨。报告将市场格局总结为双重供给冲击：中东减产短期收紧供需、支撑铝价，但印尼、中国主导的新增产能会逐步对冲缺口，决定中长期过剩格局。高盛上调印尼原铝产量预期，2026年至170万吨、2027年至290万吨，上调原因是阿达拉、太景莫罗瓦利、朱万维达湾项目投产提速，印尼年内铝产量同比已大增89%。rnrn
同时上调中国产量预测，2026年4560万吨、2027年4630万吨，高额利润刺激产能重启，实际产量突破450万吨产能上限。价格方面，高盛上调伦敦金属交易所铝价预期，2026年三季度3300美元/吨，2027年均值2950美元/吨，仍低于远期盘面3400、3250美元/吨。该行了结2026年12月铝空头头寸，转做2027年12月空头，该合约预期与盘面价差最大，契合中长期过剩判断。行情存在双向风险：中东复产延后，2027年铝价或维持3250美元/吨附近；若复产提速，全年过剩量将扩大至120万吨，价格下探至2750美元/吨。