印尼镍矿减产或致冶炼厂停产，全球供应格局生变

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2026年镍矿生产计划（RKAB）的削减，已推动镍价回升至每吨1.7万—1.8万美元，而去年价格仅为1.4万—1.5万美元。商品分析师、Traderindo创始人指出，将2026年镍矿产量从2025年的3.79亿吨配额减至2.6亿—2.7亿吨，可能导致国内冶炼厂（smelter）原料短缺，被迫增加进口。他认为政府此举是为结束“镍贱时代”，推动印尼从“产量大国”转型为“价格调控者”，但关键挑战是避免国内冶炼厂因缺矿停产。

当印尼公布2.7亿吨产量配额后，伦敦金属交易所（LME）镍价立即涨至1.7万—1.8万美元/吨。他预测若全球镍矿短缺持续，价格或进一步攀升。据其估算，2026年国内镍矿需求约3.3亿—3.5亿吨，而RKAB削减后仅2.6亿—2.7亿吨，缺口达6000万—8000万吨，这既支撑了曾因供应过剩下跌的全球镍价，也彰显印尼作为最大镍产国对供应的掌控力。不过，缺矿可能迫使冶炼厂从菲律宾等国进口镍矿以维持生产。

对此印尼镍业论坛（FINI）深表担忧，主席称国内所有冶炼厂（含回转窑电炉RKEF、高压酸浸HPAL工艺）的镍矿需求达3.5亿—3.6亿吨，RKAB削减后缺口至少9000万—1亿吨，将严重冲击企业运营。能矿部矿产煤炭总局（Dirjen Minerba）已于2月10日公布2026年镍矿RKAB，批准产量区间为2.6亿—2.7亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅减少。

截至2月18日，LME镍价为1.6861万美元/吨，较前一日跌1.48%。历史数据显示，镍价曾在2022年3月因市场逼空飙升至超10万美元/吨，此后持续下跌；2024年更触及四年新低，Fitch Solutions旗下BMI曾将其预期从2万美元/吨下调至1.8万美元/吨。2023年镍价已现颓势，年均价2.1688万美元/吨，同比暴跌15.3%（2022年为2.5618万美元/吨），主因市场供过于求及需求疲软。

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