Indonesia baru-baru ini secara resmi melaksanakan penerbitan obligasi panda, berhasil menerbitkan obligasi panda onshore senilai 7 miliar yuan, menjadi negara pertama di Asia Tenggara yang menerbitkan obligasi panda tingkat berdaulat, menandai masuknya Indonesia secara resmi ke pasar obligasi onshore Tiongkok. Penerbitan ini dibagi menjadi dua seri, termasuk obligasi tiga tahun senilai 5,6 miliar yuan dan obligasi lima tahun senilai 1,4 miliar yuan, dengan total pemesanan pasar mencapai 17 miliar yuan, tingkat kelebihan pemesanan mencapai 2,4 kali, mencerminkan minat kuat investor pasar modal Tiongkok.
Kementerian Keuangan Indonesia menyatakan, jika transaksi perdana ini menunjukkan kinerja yang baik, maka selanjutnya akan memperluas skala penerbitan. Sementara itu, Indonesia telah mendapatkan persetujuan untuk menerbitkan obligasi panda hingga maksimal 30 miliar yuan dalam dua tahun ke depan. Dari segi peringkat kredit, Indonesia meraih peringkat onshore tertinggi AAA dari China Lianhe Rating dengan prospek stabil, sedangkan peringkat internasionalnya tetap pada level Baa2 dari Moody's, BBB dari S&P dan Fitch.
Penerbitan ini dilakukan dengan Bank of China sebagai penjamin utama dan manajer pembukuan, serta ICBC, CITIC Securities, CICC, dan DBS sebagai joint lead, dengan dukungan tim bank-bank Tiongkok terkemuka, yang menonjolkan bobot strategis penerbitan ini.
Tahun ini, pasar obligasi panda berdaulat global mengalami pertumbuhan eksplosif, dengan Slovenia, Kazakhstan, Hongaria, Pakistan, dan beberapa negara lainnya secara berturut-turut melakukan penerbitan perdana atau lanjutan, dan Brasil juga telah mengajukan permohonan penerbitan. Banyaknya negara yang menerbitkan obligasi panda pada dasarnya disebabkan oleh selisih suku bunga yang signifikan, di mana imbal hasil obligasi pemerintah Tiongkok bertenor 10 tahun jauh lebih rendah dibandingkan dengan obligasi AS, sehingga negara-negara pasar berkembang dapat mengurangi biaya pinjaman secara drastis dengan pembiayaan dalam yuan.
Sementara itu, pada akhir tahun 2022 dan awal tahun 2024, Tiongkok melakukan dua kali reformasi kebijakan, yaitu melonggarkan transfer dana lintas batas dan menyederhanakan proses persetujuan penerbitan berdaulat luar negeri, sehingga obligasi panda berubah dari proyek percontohan menjadi saluran pembiayaan yang normal.
Selain keunggulan biaya rendah, peningkatan volatilitas pasar dolar AS dan ketidakstabilan geopolitik juga menjadikan yuan sebagai pilihan pembiayaan yang lebih stabil. Dibandingkan dengan arbitrase jangka pendek, penerbitan berdaulat oleh negara-negara lebih berfokus pada tata letak strategis jangka panjang. Dengan memegang kewajiban dalam yuan, mendorong yuan dari mata uang penyelesaian perdagangan menjadi mata uang pembiayaan dan cadangan, merupakan langkah kunci dalam internasionalisasi yuan.
Analis industri menganalisis bahwa di masa depan, negara-negara berkembang akan terus menjadi kekuatan utama penerbit obligasi panda, secara bertahap melepaskan ketergantungan pada pembiayaan dolar AS dan melakukan diversifikasi struktur utang luar negeri. Meskipun yuan untuk sementara tidak dapat menggantikan dolar AS, dan masih terdapat kelemahan seperti likuiditas yang terbatas di pasar, namun tata letak proaktif oleh bank sentral berbagai negara telah memulai perubahan bertahap dalam tatanan mata uang internasional.
